汽車(chē)及汽車(chē)零部件：18年1-7月新能源汽車(chē)終端銷(xiāo)量點(diǎn)評
[2018-08-25 05:37:38]
18年1-7月份我國新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)售31.8萬(wàn)輛：18年1-7月份，我國新能源乘用車(chē)終端累計銷(xiāo)售31.8萬(wàn)輛，同比增長(cháng)171.6%，同期批發(fā)銷(xiāo)量累計值為42.3萬(wàn)輛，終端銷(xiāo)量與批發(fā)銷(xiāo)量的比值為75.2%，較17年1-7月份58.2%的比值顯著(zhù)上升。
17年我國新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量與終端銷(xiāo)量相當，分別為55.6萬(wàn)、53.1萬(wàn)輛，分月度看在補貼退坡前的11、12月份，新能源乘用車(chē)大量上牌上險，而1-10月份上險數則顯著(zhù)低于批發(fā)數。今年1-7月終端銷(xiāo)量與批發(fā)銷(xiāo)量比值大幅提升，主要由于今年6月11日后實(shí)施18年補貼新規，5、6月份新能源乘用車(chē)大量上牌上險所致，今年5月和6月份新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量、終端銷(xiāo)量分別為16.4萬(wàn)、15.5萬(wàn)輛，也基本相當。
受補貼政策調整影響，A00+A0純電乘用車(chē)占比下滑按照大眾汽車(chē)級別分類(lèi)標準，18年1-7月份，我國新能源純電乘用車(chē)終端銷(xiāo)量中A0+A00車(chē)型占比為69.0%，較17年的76.6%下滑7.6個(gè)百分點(diǎn)，主要與補貼政策調整后300km以下續航純電乘用車(chē)補貼大幅下滑有關(guān)。
分月度來(lái)看，18年5月份純電乘用車(chē)終端銷(xiāo)量中，A0+A00車(chē)型占比達到81.1%，而7月份這一比例降至36.8%，這也驗證了上文所述相關(guān)車(chē)型在補貼退坡前的大量上牌上險的判斷。其實(shí)從產(chǎn)量角度，A0+A00車(chē)型占比的快速下滑更加明顯，根據統計的主流車(chē)企的純電乘用車(chē)合格證數，18年1-7月份其A0+A00車(chē)型占比分別為85.4%、83.6%、77.5%、62.1%、66.0%、49.0%、45.1%。
分地區看，18年1-7月限牌地區新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量占比近五成將北京、上海、天津、杭州所在的浙江省、廣州和深圳所在的廣東省的新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量數據計為限牌地區銷(xiāo)量數據，18年1-7月份，限牌地區新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量占全國總銷(xiāo)量的49.7%，與17年全年的49.2%相當，在當前階段，新能源汽車(chē)的終端需求很大程度上仍依賴(lài)于政策引導。但今年1-7月份限牌地區新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量占比較16年下降約10個(gè)百分點(diǎn)，18年分月度看1、2月份后占比也有所下滑，未來(lái)新能源汽車(chē)需求將逐漸由政策引導過(guò)渡至市場(chǎng)化驅動(dòng)。
投資建議：新能源汽車(chē)補貼將逐步退出，長(cháng)遠來(lái)看未來(lái)雙積分政策有望接力補貼，在供給端支撐新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新能源汽車(chē)投資視野上，銷(xiāo)量變動(dòng)和補貼下滑對公司盈利的影響均值得關(guān)注，投資者應更加重視公司的核心競爭力和市場(chǎng)化驅動(dòng)力。
